美国通胀正从疫情时期的高点回落。经济学术语中有两个类似的术语——“通缩”和“反通胀”——可以用来描述这种回落。那么，美国正在经历什么呢？简而言之：反通胀。

　　什么是反通胀？

　　在一个经历反通货膨胀的经济体中，价格仍在上涨。然而，它们的增长速度比以前要慢。通胀率仍然是正的，但处于较低的水平。例如，消费者价格指数（CPI）是追踪一篮子消费品和服务平均价格的关键通胀指标，美国11月CPI同比上涨3.1%，这与2022年6月大流行时期9.1%的峰值相比大幅下降。

　　华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

　　2023年国际金价脉冲式的上涨令人印象深刻，伴随着对美联储降息预期升温，2023年12月国际黄金期现货价格双双创下历史新高。不过，进入2024年美国强劲的经济数据再度令金价承压，金价从2098美元/盎司下跌至2040美元/盎司。截至1月9日23时，国际金价暂时报收于2040元/盎司。

　　汇通财经APP讯——本周美国将聚焦于通货膨胀数据，投资者期待对美联储未来利率走势有更进一步的清晰认识。大型美国银行开始发布季报，英国将发布GDP数据。以下是您在本周需要知道的内容。

　　通货膨胀数据

　　美国将于周四发布最新的消费者价格指数数据，周五将发布生产者价格报告，投资者密切关注这些数据，寻找关于利率可能走势的线索。

　　通货膨胀逐渐降温引发了一种看法，即美联储可能在3月份开始降息。希望迅速宽松的预期在2023年最后几周引发了一场猛烈的反弹，使标普500指数接近历史最高水平的1%。但自2024年初以来，投资者在等待进一步明确何时开始降息以及速度有多快的信息时变得谨慎。

　　汇通财经APP讯——货币：美元/日元

　　上周五（1月5日），在美国喜忧参半的数据公布后，美元指数变化不大，而美元兑日员的波动则较为激烈，美元兑日元全日小幅上涨至144.655。在就业数据公布后，美元兑日元一度创下145.98的三周高位。且当周来说，美元兑日元上涨2.2%，创下2022年6月以来的最佳单周表现。周五来自美国的数据显示，美国在12月新增21.6万个就业岗位，超过了17.0万个的预测后。失业率保持在3.7%不变，预期为3.8%；平均时薪环比上涨0.4%，预期为上涨0.3%。12月份就业市场数据表现极佳。不过，稍后公布的数据部分抵消了就业报告的影响，数据显示美国服务业活动在12月下滑。供应管理协会（ISM）称，12月美国非制造业采购经理人指数（PMI）从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。更重要的是，12月服务业就业分项指标骤降至43.3，为2020年7月以来最低。有分析师称，就业报告暗示，美联储可能不会急于在未来几个月内降息。美元也是因此受到一定力度的抬捧维持着年初以来的升势。从4小时图上观察，美元兑日元回升过急，出现超买，在146水平附近遇到较韧性的阻力，短线或存在超买回调的交易节奏。当前143.80-144.00附近提供初步的支撑，进一步支撑在143附近。上方若穿破146水平，则有望向148挺进。

　　达拉斯联储行长Lorie Logan表示，在金融市场流动性收紧的情况下，美联储可能需要放缓缩减其资产负债表的步伐。

　　她表示，尽管金融体系中的流动性和银行准备金仍然非常充足，但个别银行可能会开始出现流动性吃紧，特别是在美联储隔夜逆回购协议使用量下降的情况下。Logan表示，现在开始讨论美联储决定放缓缩表的指标参数是“合适的”。

　　“在我看来，随着隔夜逆回购使用量接近低水平，我们应该放缓缩表速度，”Logan为周六在圣安东尼奥的一次活动准备的演讲稿中表示。“从长远来看，放慢资产负债表正常化的步伐实际上有助于实现更有效的资产负债表，因为这可以平滑再分配，降低我们不得不过早停止的可能性。”

　　来源：牛钱网

　　导读

　　王静：冠通期货研究咨询部经理，北京师范大学MBA，CFA二级，在宏观经济、大宗商品、投资规划、资产配置管理等方面有着自己独到的见解。

　　核心观点：尿素市场比较有共识了，明年供应端是持续增大的，需求端普遍预估是农业稳增、工业有一定的修复。外需是比较大的扰动项。

1月5日，ADP报告显示，美国12月ADP就业人数录得16.4万人，创2023年8月来新高，薪资增长有所放缓。ADP报告指出，12月私人雇主增加了16.4万个工作岗位。就业增长连续第四个月上升，主要是休闲和酒店业招聘的健康增长，但近几个月来，该行业创造的就业机会有所减少。此外，该行业的工资涨幅也居前，年增长率为6.4%。建筑业在高利率下保持强劲，但制造业继续挣扎，工作岗位又一个月录得减少。与上月相比，只有少数几个行业的就业机会减少，制造业减少了1.3万个，信息服务、自然资源和采矿业都减少了2000个。工资增速方面，ADP表示，收入增长的速度再次放缓，那些仍在工作的人的年收入增长了5.4%，低于上个月的5.6%，延续了自2022年9月开始的减速趋势。而换工作的人的收入增长了8%。

记者 王玉

　　受美元指数大幅上行影响，2024年前三个交易日人民币对美元汇率接连走低。截至13：50左右，人民币对美元在7.1560附近波动，较去年最后一个交易日跌超500个基点。

　　分析师指出，一方面，美联储会议纪要透露降息或晚于市场预期，导致美元指数反弹；另一方面，我国三季度基础性国际收支出现久违的逆差，去年底也并未出现预期中的大规模结汇效应，这在一定程度上对人民币汇率形成利空。不过，未来随着国内经济基本面转暖以及海外货币政策转向，人民币汇率企稳回升仍是大概率事件。

　　欧元区中长期滞胀风险较高，劳动力市场紧俏程度缓解不如美国，但需求不足的问题依然存在。

　　由于去年12月份美联储议息会议“鸽派”超预期，即便欧央行行长拉加德在稍后召开的议息会议发布会上坚称“欧央行根本没有讨论降息问题”，市场对欧央行的紧缩立场越发怀疑。彭博数据显示，截至去年12月27日，隔夜利率互换（OIS）定价2024年3月欧央行首次降息概率接近六成，虽然低于同月美联储超九成多降息概率，但至2024年12月全年累计降息6~7次，与美联储降息路径不遑多让。这再次表明，世上没有哪家央行能够完全独立于美联储。但欧央行如此坚决的紧缩态度令人深思，本文拟谈谈这背后的逻辑。

12月27日，昨日周二我们认为，美国经济与通胀数据表现不佳，进一步加强美联储的降息前景，拖累美元与美债收益率的走势，为黄金上涨提供支撑，因此在操作上建议大家，以震荡偏强思路对待，下方支撑关注2058美元（相对较弱），其次2046美元，上方压力关注2065到2070美元区域，其次2080美元。

　　从之后的走势看，黄金在美盘开盘前，保持2060美元上方高位横盘震荡，美盘开盘后，小幅下挫至2054美元，不过金价很快企稳反弹，并在突破2060美元附近短期压力后，加速上扬，临近收盘时，刷新日高至2068美元。周三开盘，黄金多次回踩2064美元企稳，线上反弹时多次试探2068美元遇阻，保持高位横盘震荡，目前交投于2067美元附近。黄金震荡走强，保持上探趋势，这基本符合预期。